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日常消费品茅五超预期引领板块行情荐5股

发布时间:2019-08-12 21:22:11

日常消费品:茅五超预期引领板块行情 荐5股 2019-0 - 1 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

本期投资提示:

投资建议:上周白酒领涨食品饮料板块大幅跑赢大盘,主要原因是 月20日春季糖酒会反馈积极,以及茅台五粮液年报超预期。前三期周报中提示关注春糖期间的积极反馈,观点得到验证。四月进入一季报窗口,白酒板块业绩确定性强,特别是高端酒开门红可期,中期看受益A股国际化,受益增值税率下调,季报前后仍将强势。大众消费的节奏一般滞后于白酒,立足格局和龙头的确定性,重点关注伊利股份、双汇发展,以及调味品行业的中炬高新、海天味业,此外关注成长性较好的细分公司如涪陵榨菜、洽洽食品等。

板块一季度复盘:食品饮料板块年初以来在申万一级子行业中排名第三,涨幅4 .48%。

板块超额收益为12.2pct,二级子行业分化明显,以白酒为代表的可选消费超额收益24.5%,以食品加工为代表的必选消费跑输4.4pct。从近四个季度表现看,白酒在18Q -18Q4连续调整半年后大幅跑赢,食品制造在18Q2-18Q4连续跑赢三个季度后首次跑输。必选消费龙头公司均跑输板块,只有个别成长性不错的中小市值公司如涪陵榨菜、洽洽食品、绝味食品、千禾味业等跑赢大盘。一季度超额收益主要由估值贡献。虽然在A股国际化的趋势下龙头的估值仍有提升空间,但接下来业绩对于板块的驱动将更加重要。

贵州茅台和五粮液年报均超预期,提振板块信心。白酒继续重点推荐高端酒贵州茅台、泸州老窖、五粮液,以及顺鑫农业、洋河股份、山西汾酒、古井贡酒、今世缘。春糖期间,五粮液明确第八代五粮液的导入规划,我们认为五粮液很好的抓住了行业的时间窗口,二季度坚定换装升级,提升价格,变革的决心和方向十分清晰,渠道信心不断恢复。回款保障下,季报开门红可期。2019年被定义为贵州茅台营销体系的破局之年,预计被取消的经销商配额等额度将可由公司自主安排,从而理顺和完善渠道体系,主要投向直营渠道。直营比例提升将强化公司掌控力和盈利能力。全年看,预计公司19年将适度增量,并增加直营和高附加值产品占比以提升吨酒价格,全年14%的收入增长有保证。前期周报已连续提示并推荐泸州老窖,高端酒价格重回升势,国窖157 同样受益:我们认为国窖157 年初以来增长良性,库存较低,价格稳定,在中高端名酒中处于较好水平。

大众消费品”立足格局、关注改善,中长布局“。尽管大众消费在一季度明显跑输大盘,但各子领域龙头的行业地位得到强化,伊利、海天、蒙牛的增速均行业,市占率持续提升;成本压力下只有龙头能顺利向下游转嫁,提升盈利能力,双汇去年底对部分产品进行提价,乳制品行业促销费用有缓和迹象;细分领域仍有成长性较好的龙头公司,比如洽洽食品的每日坚果、调味品中的蚝油等复合调味料、餐饮产业链下的相关领域。建议重视并逐步布局大众品龙头。战略看好伊利股份,推荐双汇发展,看好成长性较好的细分龙头,洽洽食品、涪陵榨菜,战略看好中炬高新。

一周板块回顾:上周食品饮料板块上涨6. %,其中白酒上涨7.95%,上证综指下跌0.4 %,跑赢大盘6.76pct,在申万28个子行业中排名第1。涨幅前三位为食品饮料(7.95%),休闲服务(2.71%),农林牧渔(2.51%);个股方面,涨幅前三位为莫高股份(12.26%)、海天味业(11.4 %)、五粮液(10.40%);跌幅前三位为中葡股份(-15.28%)、佳隆股份(-10.9 %)和安琪酵母(-10.69%)。

板块估值水平:目前食品饮料板块2019年动态PE25.2 x,溢价率104%,环比上升7.7%;白酒动态PE24.20x,溢价率96%,环比上升8.4%。

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